内含增长率，是指只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长率，即外部融资为零时的销售增长率。主要是为了衡量，如果不向外融资，我自己能够实现多大的销售增长率。

从内含增长率的定义不难看出，该部分的计算以上一篇所讲内容：销售百分比法为基础。销售百分比法中较为详细的介绍了外部融资额的计算，既然内含增长率是外部融资为零时的销售增长率，那把外部融资额=0，形成一个公式，用其来反映内涵增长的特点。

一、外部融资销售增长比（分子分母比，按照顺序除）

【理论部分】

含义：代表每增加1元营业收入需要追加的外部融资额，也称为“外部融资额占销售增长的百分比”。

【关于含义的总结】代表每xx1元（分母）需要xx（分子）。

假设：可动用的金融资产为0（简化计算，所以现在只需减去“增加的留存收益”），经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变。

【计算部分】

（1）外部融资额（根据销售百分比法）

=增量收入×净经营资产销售百分比①-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）②

（2）外部融资销售增长比【在外部融资额的基础上除一个销售增长】

=外部融资额/增量收入

=净经营资产销售百分比①-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）②

【公式推导】

二、内含增长率的计算

【方法一】

（1）计算思路：令外部融资销售增长比为0，求销售增长率。

（2）计算公式

0=净经营资产销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）

【方法二】

内含增长率=（预计营业净利率×净经营资产周转次数×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×净经营资产周转次数×预计利润留存率）=分子/（1-分子）

【提示】公式中使用的指标为预测期数据，若题中给出指标不变（与基期相同），则可以使用基期数据。

【公式2的直接运用】

（2014年多选题）甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（）。

a、营业净利率越高，内含增长率越高

b、净经营资产周转次数越高，内含增长率越高

c、经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

d、股利支付率越高，内含增长率越高

【233网校答案】abc

【233网校解析】根据内含增长率=（预计营业净利率×净经营资产周转次数×预计利润留存率）/（1-预计营业净利率×净经营资产周转次数×预计利润留存率）可知，预计营业净利率越高，净经营资产周转次数越高，预计利润留存率越高，内含增长率越高，选项a、b正确，选项d错误。经营负债销售百分比越高，净经营资产销售百分比越低，净经营资产周转次数越高，内含增长率越高，选项c正确。